来源：智通财经网

　　文/万永强(智通财经研究中心总监)

　　今天的下跌比较恶劣，因为是跳空往下直接把昨日的阳线闷杀，两市多只下跌，跌停的又是一堆。

　　昨日的缩量上涨确实不是好事，有传言称，已有大型量化基金收到规范管理的监管要求。同时，由于量化私募算法耗电量较大，导致量化基金动作可能受限。幻方量化、明汯投资、灵均投资、九坤投资、金戈量锐等近十家头部量化私募均否认了被“监管”一说，同时也否认了因算法耗电量大使得投资将受限的传言。可见，缩量和量化基金无关。

　　对于提到的：“一致性太强的时候就会出现转折”再度得到印证，昨日强势的天然气、石油、煤炭等今天再度打回原形，近期市场的特点就是“一日游”，资金到处点火，但都无人接力。相对而言，低位一点的地产股回调还算温和。

　　在缺电潮愈演愈烈的情况下，部分公司通过自备电厂或装置补充用电，或者“精打细算”，优化产能，将影响控制在最小。还有自建屋顶分布式发电项目等等一定程度上缓解了用电成本和用电紧张局面。煤电矛盾比较突出，未来如何平衡确实是个问题。目前电力板块只有闽东电力(.SZ)、中国能建(.SH)继续涨停保留了高位火种。

　　9月27日，发改委表示，9月20日～24日当周，全国平均猪粮比价为4.93∶1，已进入过度下跌一级预警区间(低于5∶1)。目前，国家发展改革委正会同有关部门开展年内第二轮中央冻猪肉储备收储，地方也在加大力度收储。当前，生猪价格水平整体较低，建议有关屠宰企业、肉类食品加工企业等抓住有利时机，及时补充库存;建议养殖场(户)合理安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。四季度是年内需求高峰开启时间，包括腊肉制作需求、节假日消费需求等拉动，猪肉股表现相对稳健，如牧原股份(.SZ)、温氏股份(.SZ)、新希望(.SZ)，这种跌的非常透，基本面也到了底部转折的品种才能扛住大盘的冲击。

　　当前在突发的限电之下，很多个股的逻辑都发生了很大变化，对于这种状态会持续多久还处于未知状态，周期类、制造业都遭受了重创，前期所有热门板块品种差不多全线熄火。预计在这种情况下，酒类的防御性依然是最确定性的方向，昨日也谈到了这个观点：“只要大盘不好，资金还会回到这个板块避险”，像今天的海南椰岛(.SH)、青青稞酒(.SZ)、金种子酒(.SH)再度上涨。

　　9月28日晚间，格力电器(.SZ)公告称，鉴于公司短期内尚无使用第三期回购股份用于员工持股计划或股权激励的具体计划，根据公司实际情况，公司拟对第三期回购股份的70%(即2.21亿股)进行注销以减少注册资本，其余30%仍将用于员工持股计划。公司拿出资金回购是好事，说明认可当前的价值。

　　有人把今天的下跌归咎于美股的大跌，这只是其中一个导火索，深层次是内因，如在美联储准备收缩之下，国内的政策如何对冲，而眼下还没有更多的头绪。

　　周四是节前最后一天，按理说今天是抛压最大的一天，看看周四市场能否有起色，因为关系到对节后行情的整体看法。

　　北向资金全天净流出2.67亿元，买入的品种主要集中在电力、锂电池、食品饮料及白酒类，总体偏向防御。重点品种如下图：

　　颗粒硅：碳排放降低近60%-70%，扩产更易;“能耗双控”背景下优势显现。5月29日中国质量认证中心为颗粒硅颁发碳足迹证书，每功能单位颗粒硅碳足迹数值仅为20.74千克二氧化碳当量，相比此前德国瓦克创下的全球最低记录57.千克下降了64%。硅料是光伏产业链能耗最高环节，占比达45%。9月23日，协鑫集团董事长朱共山在中国清洁能源科技资本峰会表示：“颗粒硅电耗由原来协鑫推出的西门子改良法60Kwh/Kg降低到约15Kwh/Kg，综合电耗降低70%以上”。

　　颗粒硅综合电耗较西门子法降低近40-45kWh/kg，假设每1度电排放0.千克二氧化碳，对应每10万吨颗粒硅将较西门子硅料降低-万吨二氧化碳排放(相当约万辆汽车一年的排放，等同于深圳汽车停驶一年)。“能耗双控”背景下，颗粒硅较传统硅料更易拿到能耗指标，扩产更易。中长期，碳足迹将决定未来全球能源规划，颗粒硅有望加速推动光伏成为“碳中和”主力。

　　估算颗粒硅生产成本有望在28元/公斤左右(1.2万/吨工业硅价格，包头和乐山电价)，对比棒状硅降低20%以上。中长期看，颗粒硅(坩埚填的更满、单产提升)+CCZ(连续直拉单晶)，有望进一步降本升效，在硅料、硅片两大环节有望综合降本20%-30%。目前，隆基、中环、晶澳、双良节能均与协鑫签长单采购合同(其中包含颗粒硅)。其中，晶澳公告采购专门的颗粒硅近15万吨，万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可，标志着大规模产业化的开端。目前主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，使用比例较此前已大幅提升，颗粒硅产品供不应求。在量产N型晶棒中使用颗粒硅料，品质稳定、且拉晶成本降低。

　　晶澳科技(.SZ):三季度订单饱满，预计四季度需求和订单比较旺盛。

　　上机数控(.SH):和协鑫合资生产颗粒硅。

　　隆基股份(.SH):9月29日获沪股通净买入2.21亿。

　　中国能建(.SH):多主力现身龙虎榜，买一是知名游资的席位买入1.14亿元，买二是知名游资深圳帮的席位买入万元，机构卖出万元，当日净买入万元，该股昨天上市，今日上板坚决，封单很稳，作为目前金额最大的H股上市公司吸并A股上市公司案值得 　　基本面分析：年公司实现营业收入亿元，同比增长9.3%;归母净利润46.7亿元，同比下滑8.6%，若考虑葛洲坝合并后的盈利，净利润水平将达到66.3亿元。

　　年，公司完成新签合同额亿元，同比增长11.04%;年上半年，公司完成新签合同额.9亿元，完成年度新签合同额计划的74.7%，同比大幅增长58.2%，体现公司欣欣向荣的发展态势。此外，截至年末，公司在手未完成合同额为.7亿元，是年营收亿元的5倍左右，在手合同充足保障了公司短期的发展。

　　凭借强大的品牌影响力和领先的业务能力，中国能建在低碳能源工程领域积累了丰富的工程业绩，创造了无数个“中国/世界之最”。截至目前，中国能建累计参与建设的水电站项目总装机容量约1.9亿千瓦(全国总装机容量为3.7亿千瓦，含抽水蓄能)，在水电工程领域施工市场份额超过30%，其中大型水电工程领域施工市场份额超过50%。新能源方面，截至目前执行勘察设计任务的新能源项目累计装机容量超过1.7亿千瓦，执行施工任务的新能源项目累计装机容量超过1.1亿千瓦(全国新能源装机容量约5.3亿千瓦)，践行了作为新能源发展的坚定先行者和推动者的使命。

　　积极拓展新能源业务，充分受益于国家双碳战略。作为能源电力行业的央企巨头，在国家双碳战略下，公司体现出其领先优势和使命担当。无论是在抽水蓄能亦或是新能源项目投建方面，公司都积累了丰富的工程业绩，具备较高的市场占有率。公司主营业务电力勘测和工程业绩有望从未来抽水蓄能以及新能源电力建设的快速发展下获益，此外，公司还将全面进军新能源运营产业，争取到年控股新能源装机容量达到当前10倍以上。

　　海陆重工(.SZ)：近期获东吴基金、中信建投证券、华西证券等机构密集调研。基本面分析：公司经过收购、转让、整合后，现有主营业务变化为工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器及核安全设备的制造销售;固废、废水等污染物处理及回收利用的环境综合治理服务;光伏电站运营三轮驱动的业务格局。公司是国内研发、制造特种余热锅炉的骨干企业，余热锅炉国内市场占有率一直保持前列。余热锅炉作为回收工业生产过程中的余热、废热的重要组成部分，是节能减排的关键设备。

　　核电竞争优势：公司于年即取得核安全设备制造资格，为上海第一机床厂加工的堆内构件吊篮筒体，是制造核反应堆的心脏设备，该产品的成功研发与生产，替代了一直依赖国外进口的状态，填补了国内空白，达到了国际先进水平。目前，公司自主承接的核电产品订单逐渐增多，已经远超原来的单一加工制造订单，逐步完成核电的战略转型规划。目前国内的核电站均有业绩，核心竞争力强，公司在具有自主知识产权的‘华龙一号’、CAP1三代核电技术、具有四代安全特征的高温气冷堆核电技术应用上均获吊篮筒体、安注箱、堆内构件吊具等重要订单。

　　公司前期承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆(TMSR-LF1)安全专设—余排换热装置顺利通过中国科学院上海应用物理研究所专家组的验收。该安全专设顺利通过验收，充分体现了公司在民用核安全承压设备方面的制造能力。

　　9月6日公司公告，公司与中电投达坂城公司签署预收购协议书，公司拟以不低于10.25亿元的价格，出售张家港海陆新能源有限公司%股权。此次出售光伏电站资产，可优化公司资产结构，回笼资金，更高效聚焦主业，初步测算将产生当年投资收益约0万元。根据公司经营目标及业务规划，预计年实现经营性销售收入和扣除非经常性损益后净利润同比增长20%以上。

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